5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(de)活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一(yī)步(bù)盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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