“一带(dài)一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而(ér)受全(q张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛uán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么(me)如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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