用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

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　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-3.932亿2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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