随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个(gè)季(jì)度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相对说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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