大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及券(quàn)商(shāng)老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tó49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春(ch49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复(fù)苏(sū)、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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