在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益(yì)市场的整体波铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给(gěi)基金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的(de)定(dìng)开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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