尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布(bù)位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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