近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受(shò山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤u)焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因(y山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤īn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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