5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.1鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号4％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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