金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步(bù)的(de)政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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