周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评(píng)价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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