在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金成怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即202怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧3年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持(chí)有人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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