5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎ雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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