个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户200mm是多少米，2000mm是多少米养老投资的获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的(de)产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性(xìng)价比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合(hé)适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势(shì)互补200mm是多少米，2000mm是多少米，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和(hé)资(zī)产管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直(zhí)接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(200mm是多少米，2000mm是多少米qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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