“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去(qù香港名媛是做什么的)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占香港名媛是做什么的中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）香港名媛是做什么的的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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