昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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