核心观(guān)点:在当前(qián)经济(jì)恢复的不确定性下，高股(gǔ)息策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际为投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基(jī)本面稳健，分(fēn)红率高而(ér)稳(wěn)定，估值处于历史低位，银(yín)行(xíng)板块将(jiāng)成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)是以股息(xī)率为投资要素，选(xuǎn)择股息率(lǜ)较高的(de)股票并长期持有的投资策略(lüè)。高股息率(lǜ)一方面意味(wèi)着公司有较(jiào)高的股利支付率，投(tóu)资者每年可以(yǐ)获得较高的(de)股(gǔ)利收入作为(wèi)绝对收益，另(lìng几近是什么意思，几近什么意思拼音)一方面(miàn)意味着公(gōng)司估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的(de)安全边际(jì)，而且投资的成(chéng)本相对(duì)较低，长期持(chí)有还可以节税。从历史表现上来看(kàn)，高股(gǔ)息策略的安全性(xìng)较高，在(zài)市场下(xià)行阶段更(gèng)加抗跌，防(fáng)御性更(gèng)强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确定(dìng)性；从大类资产的(de)投资(zī)收益来(lái)看，目前(qián)可(kě)投资的(de)资产(chǎn)不多(duō)，收益率在下(xià)行。因此以银行(xíng)板块为代(dài)表的高股息策略有望(wàng)取得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高(gāo)股息率想要取(qǔ)得较好(hǎo)的收益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分也就(jiù)是股息端需要(yào)有一贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息的前提就(jiù)是行(xíng)业(yè)基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分也就是(shì)股(gǔ)价(jià)端估(gū)值低，因此安全边(biān)际比较高，下降(jiàng)空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好有(yǒu)一(yī)定的成长性，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银(yín)行板块恰好满足(zú)以(yǐ)上条件：1）上市银行过去三(sān)年的现(xiàn)金(jīn)分(fēn)红(hóng)率整体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行最高(gāo)，其次是(shì)股份(fèn)行和(hé)城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的背(bèi)后也(yě)离(lí)不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资(zī)产重定价的情况(kuàng)下(xià)能够保(bǎo)持正增殊为不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨(bō)备与(yǔ)税收优惠共(gòng)同贡献利润(rùn)释放。预计随着大行重定价的(de)压(yā)力(lì)过去以(yǐ)及(jí)二三季度(dù)农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，而(ér)中小银行存(cún)款利率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓也会使得(dé)负债成本(běn)有望进一步下行，净息差预计会在下半(bàn)年(nián)提升。资产质量方(fāng)面(miàn)银行(xíng)板块处于(yú)历史较优(yōu)水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块(kuài)中最低的。而从(cóng)2010年(nián)到现在的历史数据来看，银(yín)行板(bǎn)块的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为(wèi)7.09％，都(dōu)处于比较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此银(yín)行板块的(de)配置几近是什么意思，几近什么意思拼音-height: 24px;'>几近是什么意思，几近什么意思拼音(zhì)安全边际和性价比较好，作为低且稳定(dìng)的分(fēn)母也保证了其(qí)比(bǐ)较高的股息率。4）银行板(bǎn)块(kuài)作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板(bǎn)块，从去(qù)年底开始监管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，国资持(chí)股比(bǐ)例和今年以来的(de)涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估(gū)有望为投资者带来(lái)除稳定股息收益外(wài)的附加资本(běn)利得。

　　风(fēng)险提示事件：经济下(xià)滑(huá)超(chāo)预期，经(jīng)济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中泰证券研究所(suǒ)研(yán)究报告：《银行(xíng)板块与高股息策(cè)略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 几近是什么意思，几近什么意思拼音