个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的(de)深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(w幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导àn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和(hé)财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值功(gōng)能(néng)也是一个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供(g幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如(rú)何(hé)选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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