一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(n冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟ián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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