昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(hu字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(z字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的hǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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