5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFOR回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别MS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的(de)安全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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