一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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