一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比(高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(su高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级í)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(g高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级āo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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