一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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