在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受(shòu)到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的购再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了