北京(jīng)时间(jiān)周五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农(nóng)数据出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预(yù)期(qī)的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前两个月(yuè)连(lián)续百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗环(huán)比(bǐ)下(xià)降的节奏；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更受关注的(de)平均小时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间公布的非农数(shù)据(jù)远高于前(qián)值且显著偏离投行(xíng)们(men)预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后，美股(gǔ)期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌(diē)。尽管科(kē)技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，美国3月份的就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相(xiāng)同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市(shì)场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的(de)流动性(xìng)溢(yì)价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前(qián)进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高(gāo)主要受益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一次加息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能(néng)降息，这(zhè)导(dǎo)致美元(yuán)名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会(huì)后声明表示，委员会将密切关(guān)注未(wèi)来发(fā)布的(de)信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶(è)化(huà)。从历史经(jīng)验(yàn)来看(kàn)，美(měi)联储加息看通(tōng)胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国(guó)银行业风波(bō)持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预期美(měi)联储(chǔ)年(nián)内或(huò)将降息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据(jù)超预期(qī)，美(měi)债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美(měi)联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美(měi)联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压(yā)力(lì)加(jiā)大(dà)，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗xī)的预期(qī)开(kāi)始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入(rù)新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市(shì)场偏强运(yùn)行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联(lián)储(chǔ)并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金属则在美(měi)债收益(yì)率持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前(qián)情(qíng)况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价格(gé)对降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示(shì)美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下美国(guó)银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使银行融资成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及(jí)预期的(de)1.9％，具(jù)体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵(guì)金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需(xū)求实际上(shàng)是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的(de)数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央(yāng)行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在一(yī)季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金(jīn)需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四(sì)季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似(shì)产品需(xū)求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更(gèng)强的(de)白银因需求受经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预(yù)计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在(zài)议(yì)息前已经被(bèi)充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵(guì)金(jīn)属价(jià)格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进(jìn)入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金(jīn)属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次(cì)加息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高利(lì)率(lǜ)环境到(dào)底会(huì)对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看多观点出奇一致(zhì)，且(qiě)海外看百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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