本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪(qiāng)，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联储加(jiā)息在(zài)即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从(cóng)新兴市(shì)场撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利率(lǜ)观(guān)测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意当滞胀数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货(huò)币(bì)供应量（未(wèi)经季(jì)节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的(de)总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行股，银行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二者(zhě)虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值(zhí)“一哥”的(de)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份(fèn)这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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