财联社(shè)6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具(jù)备明显(xiǎn)的(de)淡(dàn)旺(wàng)季(jì)特(tè)征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历(lì)来是啤(pí)酒企业的“兵家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定(dìng)程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季(jì)度营(yíng)收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州黄河和(hé)西(xī)藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分(fēn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　去年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王(wáng)言海(hǎi)5月(yuè)8日发布(bù)的研(yán)报指出(chū)，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收(shōu)稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压(yā)力边际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同(tóng)期明显提(tí)速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒龙头(tóu)弱势区域持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多强”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒(jiǔ)和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计(jì)最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目前总(zǒng)市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国(guó)实施(shī)“啤酒专项工(gōng)程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆(qìng)的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的(de)汉(hàn)斯(sī)等，几乎(hū)每(měi)座城(chéng)市都拥有自己(jǐ)的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头部企业(yè)将有望进(jìn)一步(bù)提升盈利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威(wēi)英(yīng)博甩开，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市(shì)场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增长(zhǎng)将低于去年的(de)水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多(duō)个地(dì)区的销售(shòu)权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这(zhè)几年啤酒行业的(de)业绩增长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此前(qián)多年，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始(shǐ)发(fā)力。以(yǐ)销量(liàng)最大的华润(rùn)雪花啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤(pí)酒(jiǔ)行业处(chù)于(yú)产业链(liàn)中游(yóu)，对上(shàng)游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景恢(huī)复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优(yōu)化、加(jiā)速(sù)高端化进程，2023年吨价(jià)提升幅(fú)度或不弱(ruò)于成(chéng)本催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价(jià)，近(jìn)几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤酒零售价从(cóng)3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前(qián)几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格带使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)的“一(yī)世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在(zài)百元(yuán)级产品使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先推(tuī)出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的(de)“一世(shì)传(chuán)奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位(wèi)最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产(chǎn)品端方(fāng)面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系(xì)及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升中档崂山(shān)品牌占(zhàn)比(bǐ)，并(b使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量，带(dài)动整体产(chǎn)品(pǐn)结构持(chí)续升级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预(yù)计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华(huá)润啤酒，满打满(mǎn)算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓(tuò)展高端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入(rù)占比达(dá)47%，表明(míng)目前市场(chǎng)更加认可、熟悉(xī)其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯等，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产品认知度(dù)或接受度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几(jǐ)年(nián)风光不在(zài)。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的营(yíng)业额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶(píng)颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京(jīng)酒號(hào)社区(qū)小酒(jiǔ)馆这(zhè)种(zhǒng)新零售业(yè)态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动(dòng)整体销(xiāo)量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食(shí)品点评称，改革(gé)红利释放(fàng)正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成(chéng)本(běn)优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速(sù)。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基(jī)于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场景布局(jú)多元化企(qǐ)业，将更加能(néng)够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有(yǒu)长(zhǎng)期可持续(xù)发(fā)展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁