在华尔街经济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，天之蓝52度多少钱一瓶越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài天之蓝52度多少钱一瓶)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi天之蓝52度多少钱一瓶)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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