当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见，自己和国(guó)会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人(rén)查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期(qī)同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由(yóu)企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了(le)市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来(l青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经(jīng)比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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