北京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席(xí)基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国(guó)将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次公开表示(shì)十分看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来(lái)看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上市(shì)公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行(xíng)股(gǔ)，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进(jìn)行(xíng)了(le)行业筛选，还(hái)对海天(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前(qián)这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电路设(shè)计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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