四大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存(cún)款利率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下(xià)周一）起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银行业已有三波存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，此前两次分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)有至少(shǎo)20家中小银行(xíng)（含(hán)农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降幅(fú)度(dù)不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动(dòng)全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如(rú)何理解此次下调通(tōng)知和协定存款利率？今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)是否等同(tóng)于经济增速放缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企业(yè)、老百姓手中(zhōng)的钱变“毛”的担(dān)忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为(wèi)，本(běn)次存款利(lì)率新规(guī)主要基于三重考量(liàng)。一是符合推进利率市场化改革深化大背景；二是(shì)对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投(tóu)资、消费，本次降息也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不(bù)过也需要看到(dào)的(de)是，本次调降中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款，都是针对特(tè)定存取需求(qiú)的客户，面(miàn)向范围有限。据民(mín)生证券(quàn)宏(hóng)观(guān)团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款在银行存款中占(zhàn)比不高，以四(sì)大行的(de)单位通知存款(kuǎn)为例，常(cháng)年只占企业存款总规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的(de)数据(jù)显示，协定存(cún)款等(děng)规模(mó)预(yù)计为20-30万亿(yì)，占(zhàn)比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　中(zhōng)国(guó)人民银行行长易纲(gāng)在近期公开讲话中提到(dào)，从过去二(èr)十年的数据看，我国实(shí)际(jì)利率总(zǒng)体保持在略低于潜在经济增(zēng)速这(zhè)一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上(shàng)，与潜在经济(jì)增长水平基(jī)本匹配。在(zài)经济复苏(sū)的(de)关键(jiàn)时点上(shàng)，如(rú)何理解(jiě)此次(cì)下调(diào)通(tōng)知(zhī)和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的(de)是，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化(huà)改革的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，随后，国有大(dà)行同(tóng)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。随之而(ér)来的是，此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均是在利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　此外，从减轻银行(xíng)息(xī)差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏观团队也(yě)倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行利润空(kōng)间(jiān)。存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，“当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和协定存款利率，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。此外(wài)，数(shù)据显示，国有(yǒu)银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于(yú)降低银行负债成本(běn)，推动银行投放(fàng)信贷的积极性(xìng)。”民生证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为。

　　除利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)及银行净息差压力(lì)增(zēng)大外(wài)，某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员(yuán)还关注到的是国(guó)内存款市场(chǎng)的(de)供需变(biàn)化——近年(nián)来国内经济受多重因素(sù)冲击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较快(kuài)，部分(fēn)银(yín)行根据市场(chǎng)供需变化，综合(hé)指数经营(yíng)情况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率(lǜ)，只是(shì)不同银(yín)行在调(diào)整(zhěng)节奏(zòu)、时机方面存在(zài)差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率下调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央(yāng)政(zhèng)治局会议强调，要有效(xiào)防范化解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。一(yī)锤定音之下，本(běn)次调降利率也被认为(wèi)维护金融(róng)稳定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面(miàn)？招商基金(jīn)李湛(zhàn)认(rèn)为，本次调降通知主(zhǔ)要释放了(le)两大信号，一是减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码zī)产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能(néng)力；二(èr)是减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券首席(xí)经济学家罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款的(de)利率上限，主(zhǔ)要目的是规范银行业存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压(yā)降银行负债成本(běn)。当前银行(xíng)净利差空间天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资本、降低金融(róng)风(fēng)险。此外，银行负债端成本下降，也为资产端的贷款利率下调、降低实体经济融(róng)资成本进(jìn)一(yī)步打开空(kōng)间。

　　国(guó)泰君安(ān)宏(hóng)观(guān)首席分析(xī)师(shī)董琦也(yě)认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力，又有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　招商证券银行团队(duì)同样提(tí)到(dào)，新规对(duì)于(yú)规范协定存款定价秩(zhì)序作用(yòng)较大，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，合力压(yā)降银(yín)行负债成(chéng)本。该团(tuán)队预计，协(xié)定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股债(zhài)市(shì)场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观(guān)团队表示(shì)，现实(shí)中，存(cún)款利率下调(diào)有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券；同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表示(shì)，在(zài)当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放市场流动性、活跃消费是一(yī)个重(zhòng)要的(de)、阶段(duàn)性目标(biāo)，存(cún)款降息调(diào)节，对促销(xiāo)费无疑有一定的引导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明，当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币(bì)政(zhèng)策之下(xià)，也有多(duō)方观点提(tí)到，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注(zhù)到，当前经济修复内生(shēng)动力(lì)依(yī)然不强，外(wài)需(xū)压(yā)力没有完全缓解(jiě)，货币政策(cè)将继续对经济修复(fù)带来支撑(chēng)作用，未来伴(bàn)随经济修复，利率水平的(de)调降还没有结束。

　　招商证券银行(xíng)团队的(de)观点也不谋而(ér)合——长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上述(shù)大型(xíng)银(yín)行金融市场研究员认为，需(xū)要(yào)看到的是，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍(réng)需要适度货币环境支持，同时，国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)平衡问题依然突出，要求(qiú)货币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调(diào)，在保(bǎo)持信贷(dài)总量适度增长，市场流动性合理充(chōng)裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结构性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领(lǐng)域支持(chí)，提(tí)升政策精准质效。

　　关注(zhù)四：老百姓和企(qǐ)业(yè)手中的(de)钱会不(bù)会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限将迎调整的同时，有市场观点(diǎn)担心(xīn)，降息(xī)一方面(miàn)有利于(yú)刺激(jī)消(xiāo)费以及缓和(hé)银(yín)行经营压力，但另(lìng)一(yī)方面(miàn)老百姓(xìng)、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博(bó)弈观点之前(qián)，不(bù)妨先(xiān)厘清通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)及(jí)协定存(cún)款两个概念(niàn)的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活(huó)期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但比(bǐ)定期存(cún)款存取灵活，两者(zhě)的共同优点是，在保持资金灵(líng)活(huó)使用的(de)同时，提高利息回报。其中：

　　通知存款(kuǎn)是活期存款的一种(zhǒng)，主(zhǔ)要有1天和7天两个(gè)期限，支取(qǔ)时需(xū)提前1天或7天通知银(yín)行，即可按(àn)实际存期(qī)及支取(qǔ)日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率(lǜ)计付利息(xī)，个(gè)人和企业均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天(tiān)和7天期通知存款的(de)基准利率(lǜ)分别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存(cún)款(kuǎn)指企(qǐ)事(shì)业单(dān)位在银行(xíng)开立(lì)一个具有结(jié)算和协(xié)定存(cún)款双重功(gōng)能的协定存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户，并约(yuē)定基本存款(kuǎn)额度(dù)，由(yóu)银(yín)行将(jiāng)协定存款账户中超过该额(é)度的部分按协(xié)定存款利(lì)率单独(dú)计息的(de)一种存(cún)款方式。协定存款性质介于活期和定(dìng)期(qī)存款之间，只面(miàn)向企业办理，期(qī)限最长为1年。当前(qián)，协定存款的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于(yú)对公业(yè)务，通知存款既有对公业务(wù)，也有(yǒu)个人(rén)业(yè)务，但都(dōu)有一定的存款门槛。基(jī)于(yú)此，粤开证券首席经(jīng)济(jì)学家罗(luó)志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款基本上以对公活(huó)期存款为主，对一般(bān)老百姓的影响(xiǎng)不(bù)大。对于(yú)企业来说，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷款利率(lǜ)都能(néng)有(yǒu)所下(xià)调，也有助(zhù)于刺激企业(yè)投资并降低融资(zī)成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行(xíng)最新数据显示，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)，其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款利率(lǜ)调(diào)降是否会(huì)刺(cì)激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这(zhè)一传导过程(chéng)并非一蹴而就，且需要总(zǒng)量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业(yè)修复后(hòu)，与制(zhì)造业(yè)产(chǎn)生循(xún)环，带动收入预期改善，最(zuì)终才会(huì)带动居民与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息(xī)。疫情以(yǐ)来，企(qǐ)业(yè)及居民(mín)形(xíng)成(chéng)了(le)一定规模的超额储(chǔ)蓄，降息可(kě)以(yǐ)降低(dī)企业(yè)、居民的储蓄(xù)意(yì)愿，引导企业(yè)加大投资(zī)、居民增加(jiā)消费，促(cù)进经济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升(shēng)，企业、居民对后续的收入(rù)信(xìn)心(xīn)才(cái)会回升，进(jìn)而形(xíng)成储蓄转化为投资、消(xiāo)费(fèi)，再形成增厚企业、居(jū)民收入(rù)的(de)良性循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码