在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗r: #ff0000; line-height: 24px;'>偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周(zhōu)期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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