北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人(rén)可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可(kě张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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