金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？ <形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句/p>

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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