金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了fǎn)映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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