射频芯片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧(huì)智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前，正射(shè)频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能(néng)手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身(shēn)造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知(zhī)名资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上的外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二期在投资(zī)慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美(měi)元以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相差无几。而接(jiē)下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪(háo)华(huá)股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月科创板上市时，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格，进一(yī)步压低了自身(shēn)的(de)利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年(nián)上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基(jī)地(dì)及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心(xīn)建设(shè)以(yǐ)及补(bǔ)充(chōng)流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规(guī)划方面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端(duān)领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的市(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思shì)场份额；技术上跟(gēn)进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门(mén)槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列。

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