大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和(hé)特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(w红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编ú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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