昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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