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　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望(wàng)一定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价(jià)商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交八千米多少公里易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利多(duō)预(yù)期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一八千米多少公里(yī)季度业(yè)绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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