AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会(huì)的基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatG豫n是河南哪里的车牌PT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业(yè)应用等(děng)，这是一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布(bù)局了不(bù)少人(rén)工(gōng)智能(néng)相关的(de)标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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