随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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