用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股流量是gb大还是mb流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点大，gb和mb谁大一点价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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