5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ng>

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。