北(běi)京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公(gōng)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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