当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国九龙司是哪里？会(huì)领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一(yī)度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有(yǒu)明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马棕4月九龙司是哪里？产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于(yú)当月(yuè)假期(qī)较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西亚带(dài)来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利(lì)于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑(huá)，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考九龙司是哪里？虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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