一度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(勿必和务必的区别，务必是什么意思呀le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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