随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共香港名媛是做什么的有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能(néng)够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替(tì)代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季(jì)报(bào)中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(香港名媛是做什么的jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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