昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字x;'>乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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