<陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文/p>

　　文：天风宏观宋雪(xuě)涛(tāo)/联(lián)系人孙永(yǒng)乐

　　4月居(jū)民(mín)新(xīn)增(zēng)存(cún)款-1.2万亿，同比多减(jiǎn)4968亿元，这是居民存款在连续13个月同比多增后，首次回落。

　　在(zài)过去一(yī)年多时(shí)间里(lǐ)，居民部门(mén)积攒了(le)一大笔超额储蓄(xù)。今年这笔超(chāo)额储蓄能否(fǒu)顺(shùn)利释放(fàng)对判断经济和资(zī)本陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文市场走势至关(guān)重要(yào)。这里我们尝试回答两个问题。一是4月居民(mín)存款同(tóng)比多(duō)减是不是超(chāo)额储(chǔ)蓄释放的开始？二是(shì)这一趋势能否延续？

　　对(duì)上述问(wèn)题的回答取决于存款会受(shòu)到(dào)哪些因素的(de)影响。一般影响居(jū)民(mín)存款的主(zhǔ)要有这么几种(zhǒng)行为(wèi)：可(kě)支配收入、消费支出、金融资产相(xiāng)关收支和房地产相关收支。

　　收入增长(zhǎng)、消费减少、金融资产赎回、购房减少会推动存款(kuǎn)增加；反之(zhī)，收入减少(shǎo)、消费增(zēng)加、认购金融资产、购房增加、提(tí)前(qián)还贷等则会带动存款(kuǎn)回落。

　　2022年居民存款同(tóng)比多增7.9万亿是居民少消费、少投(tóu)资、少购房的结果（详见《超额(é)储(chǔ)蓄能否转化成超额消(xiāo)费》，2022.12.31）。此时虽然居民收(shōu)入增速放(fàng)缓并(bìng)提前还贷，但因为(wèi)投资(zī)、购(gòu)房等(děng)下(xià)滑幅度(dù)更(gèng)大，所以存款同(tóng)比大幅多(duō)增。

　　2023年(nián)一季度居民存款同比(bǐ)多增2.1万(wàn)亿则是(shì)收(shōu)入修复和理财存款化(huà)的结果。

　　一季度居民人均可支配收入同比增(zēng)长(zhǎng)525元，理财存续规模(mó)相比于2022年末(mò)下滑2.6万亿(yì)至24.2万亿。另外，受银行办(bàn)理速(sù)度放缓等(děng)因(yīn)素(sù)影响，RMBS（个人(rén)住房抵押贷款(kuǎn)支持证券）条件(jiàn)早(zǎo)偿率指数 2 相(xiāng)比于2022年有所回落(luò)，即居民(mín)提前(qián)还款(kuǎn)对存款的拖累相比于(yú)去(qù)年末略有放(fàng)缓(huǎn)。

　　但是，随着居民消费和购(gòu)房行为修(xiū)复，其对(duì)存款的支撑力度减弱，一季度人均消(xiāo)费支出同(tóng)比增加345元（低于收(shōu)入涨幅）、购房支出同比多增1575亿元。但因为支撑因素(sù)的规(guī)模(mó)更大，所以存款继续(xù)回(huí)升。

　　4月和(hé)一季度最核心(xīn)的不同在于理财(cái)市(shì)场的变化。4月居民存(cún)款下滑(huá)可能的原(yuán)因(yīn)一(yī)是居民存(cún)款理财化；二是提前还贷规模增加。因为居民收入和消费数据不足，暂时无法(fǎ)判断消费(fèi)和(hé)收入在4月对存款的影(yǐng)响。

　　存款回流理财是(shì)4月存款回落的核心原因，4月理财存量规模环比增加(jiā)1.26万亿至25.5万亿，结束了自去年10月(yuè)以来的下行(xíng)趋势，重回扩张区间。

　　居民增配理财(cái)等资产是(shì)理财风险降(jiàng)低、收益回(huí)升和存款利率下滑共(gòng)同作用(yòng)的结果(guǒ)。受益于债券(quàn)市场走(zǒu)强(qiáng)，今年理(lǐ)财市场表现逐(zhú)步(bù)好转(zhuǎn)，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)单位破净率(lǜ)从2022年12月峰值(zhí)的29.2％持续下滑至(zhì)2023年5月(yuè)12日的4.7％，叠加这一时期下滑的(de)存(cún)款利率，存款对居民的吸引力逐渐减弱，而理财(cái)对居民的吸引力(lì)则(zé)不断(duàn)增强。

　　从5月(yuè)理财规模上看，随(suí)着破净率进一(yī)步回落，居民(mín)还(hái)在继(jì)续增配理财产品，存款(kuǎn)理财化趋势(shì)有望延续。

　　提前还贷规模扩(kuò)大是(shì)存款下滑的又一(yī)个原(yuán)因。4月早(zǎo)偿率月均(jūn)值相比于2月低(dī)点上(shàng)行4.3个百分点(diǎn)，相(xiāng)比于3月(yuè)上行1.9个百分点。

　　居(jū)民加大提前还贷力度一是因为首套房利率还在下降，居民提(tí)前还贷以(yǐ)降(jiàng)低成本(běn)，4月(yuè)沈阳、马(mǎ)鞍(ān)山等(děng)多(duō)地(dì)继续降(jiàng)低首套房利(lì)率，贝壳研究院数据显示百城首套主流房贷利率平均为4.01％，环比3月(yuè)继续回落1个BP。二是(shì)政策放(fàng)松(sōng)后，1、2月份部分(fēn)积(jī)压(yā)的还贷(dài)业(yè)务在3、4月(yuè)份办理，这会推动(dòng)提前还贷规(guī)模走高(gāo)。

　　总的来(lái)说(shuō)，随着理财市场好转，此(cǐ)前因居民少消费、少投资(zī)、少买房等积(jī)攒下来的超(chāo)额储(chǔ)蓄已经开始部分回(huí)流理(lǐ)财(cái)市场了，且5月初这一趋势还在(zài)延续(xù)。

　　往后来(lái)看(kàn)，理(lǐ)财(cái)市场(chǎng)和(hé)提前还贷在后(hòu)续几个月里或继续成为超额存款(kuǎn)的主要(yào)流向。

　　五一旅游人均(jūn)消费水平(píng)未见明显改善或部分表明(míng)当(dāng)下居民(mín)消费意愿依(yī)旧偏弱，考虑到(dào)超额储蓄(xù)的持(chí)有分化且并非(fēi)主(zhǔ)要来(lái)自消费，后续超额储蓄对消费的支撑力(lì)度依旧偏(piān)弱。（详见《超额(é)储蓄能(néng)否(fǒu)转化成超额消费》，2022.12.31）。同(tóng)时，随着前期(qī)积(jī)压的购房需(xū)求逐渐释放，房地产销售目前已经有走(zǒu)弱迹象，地产短期或不(bù)会成为超储的主(zhǔ)要流(liú)向。但是(shì)因为(wèi)按(àn)揭(jiē)利率存在明(míng)显利差，居民提(tí)前还(hái)贷行为(wèi)或将(jiāng)延续。从这(zhè)个角度来看，主(zhǔ)要因为少买(mǎi)房、少(shǎo)投资而(ér)积攒下来的储蓄(xù)，在理财市场环境(jìng)好(hǎo)转(zhuǎn)和存款利率下滑(huá)的背景下或(huò)将继续回流(liú)到(dào)理(lǐ)财市场。

　　1 存款同比增速(sù)使用金融机构住户存(cún)款(kuǎn)余(yú)额+4月(yuè)新增来进行估算

　　2早偿率是指在(zài)个人住房抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款(kuǎn)中债(zhài)务人提前偿付的(de)金额在资产池未(wèi)偿本金余额的(de)占(zhàn)比

　　风(fēng)险提示

　　地产销(xiāo)售变(biàn)动超预期，超额储蓄释(shì)放(fàng)弱于(yú)预期，理(lǐ)财市场(chǎng)波动(dòng)加(jiā)大

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